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第288章 白酒饮料投资策略（第1页）

今天是国庆节第二天，港股开盘交易，大a休市七天，感觉错过了七个亿，港股开盘继续暴力拉升，A50指数也是，白酒饮料板块也是连续暴涨几天，今天闲下来了，准备节中写入市十五年工作总结心得了，拖了好久了，之前完全写不下去，亏的不行，没想到不到一周，就收回上月亏损和年度亏损金额，还狠赚了一笔，仓位还有微调，这次不拖了，长假七天，一定抽时间写出心得体会来，灰暗好久的心终于放晴了。

假期继续谈各大板块交易机会，先谈一下白酒饮料板块，也是米云曾经很喜欢的板块，也是盈利空间最大的板块票之一，米云至今的三十多只票中没有单独的白酒票，只有一只食品饮料LOF基金，目前处于亏损状态，可能持有七八年了，还有一只酒ETF也是持有好多年了，不过在今年上半年已经清仓了，清仓处理的原因就是持仓不多，有盈利，生活各方面又要用钱，不得已清仓出局，被动出局，侥幸逃过了上半年白酒板块的大跌，不然也可能是割肉出局的命运，持仓好几年是等基金分红，可惜只分红过一次就没有下文了，经济扛不住，又有盈利，就先出局了。

白酒饮料这个概念板块，已经很久没有出现这种集体爆发大涨涨停潮的情况了，白酒作为大消费的主力军，经常也是能够影响指数的走势，大部分时候出现都是为了防御护盘，或者抱团取暖。

近期出现久违的大涨，是不是意味着消费这个方向复苏的预期来了，可惜的是米云的酒ETF今年早就清仓了，也是持有了好多年，当然是盈利清仓出局，还曾经享受过一次大的现金分红，公开的数据显示也只有一次分红，虽然酒ETF近期涨停过，但米云今年清仓卖出的价格高点，白酒板块大跌之前卖出的，唯一一个一直还在持仓的食品饮料LOF基金了，就是以前的食品B母基金的前身，算情怀持仓，毕竟高峰期给米云带来30倍利润空间，舍不得丢掉，拿了一点点，不多，万元市值的食品饮料基金。

还在半月之前，白酒板块被投资者趋之若鹜，无人问津的局面，板块票整体大跌了好几个月，9月12日，A股市场中，古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒等白酒股跌幅超3%，泸州老窖、今世缘、水井坊等多只股票跌超2%。

值得一提的是，伴随近期白酒股股价持续下挫，古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖等众多白酒股创出阶段新低，即便是龙头贵州茅台也难以独善其身，其股价更是创下近两年来的新低。

白酒行业去库存艰难。

去年去库存就已困难重重，进入今年，依据《2024中国白酒市场中期研究报告》所示，2024年酒类消费市场迈入转型期，酒业发展也步入冷静期，消费需求略显疲软，“库存高企”

问题尤为突出，存量时代的特征愈发显着。

尽管酒企一直通过促销、强化渠道等方式努力消化库存，但产能过剩与供需不平衡的问题依旧十分明显。

与去年同期相比，2024年上半年有超过60%的经销商和终端零售商表示库存增加，超过30%的人表示面临现金流压力，超过40%的人表示实际销售价格的倒挂程度有所加剧，超过50%的人表示利润空间有所缩减。

白酒价格倒挂。

2023年多数品种价格倒挂的情况下，贵州茅台酒价一度坚挺，但进入2024年，贵州茅台酒价格也出现了倒挂。

此外，近几年以来，名酒价格倒挂的现象始终存在。

酒企和市场的上下游“夹击”

使渠道经销商两头承压，市场遇冷也反馈在酒企经营情况上。

名品白酒内部，业绩分化也在加剧。

尤其值得关注的是，随着线上电商平台促销活动的持续进行，可能会进一步加剧白酒市场价格的下行趋势。

临近中秋，在某第三方电商平台的百亿补贴活动中，散瓶茅台价格在2300元上下，双瓶装八代普五价格约为1745元，茅台1935双瓶价低至1500元，该平台更是直接打出“比618更便宜”

的标签，线上价格远远低于线下烟酒店售价。

不仅如此，从基金市场表现看，对白酒板块也是进行了大幅的减持。

从基金市场的表现来看，对白酒板块进行了大幅度的减持。

截至今年二季度末，持有贵州茅台的基金较一季度末减少252家，持有贵州茅台的股份数量减少了584.53万股。

持有五粮液的基金较一季度末减少了210只，持仓减少了3488.1万股。

多位知名基金经理均选择在股价相对低位时减持贵州茅台，这一操作引发了市场对茅台未来走势的种种猜测。

此外，二季报显示，基金经理们明显调低了股票仓位，在一级行业中，被减仓最多的当属食品饮料行业，而从风格上看，白酒、消费、医药均遭到了抛弃。

白酒卖不动以及股价涨不动，并非仅仅由于单次动销预期不佳。

大环境下消费不振以及消费倾向的转变、价格倒挂以及库存高企等因素，共同构成了对白酒销售的强大压力。

再加上基金的减持，白酒股显得疲软无力。

终于在极度悲观的预期下，白酒板块一改颓势，三天就收回了前几个月的跌幅，牛气满满的，可能长假七天的因素影响，不可能因为米云一家长假摆酒喜宴影响了白酒消费能力的提升。

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回顾过去几十年的历史，可以发现美联储降息周期对国内A股市场和白酒板块产生了积极的影响。

以2019年的三次降息为例，当时美联储将利率从2.5%降至1.75%。

降息后不久，A股市场开始呈现上涨趋势。

同样，当国内利率在2014和2015年连续下调后，A股市场也迎来了两年的牛市，最高点达到5178.19点。

随着2024年流动性预期的改善和利率的进一步下调，白酒板块有望继续保持强劲表现。

对于投资者来说，这无疑是一个充满机遇的时期。