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业绩增长分众传媒当下投资价值（第4页）

其它财务指标：分众传媒资产负债率近几年维持在30%左右；有息负债率近两年有年上升，2023年前三季度有息负债率为14.14%，同比增长2.29%。

流动比率与速动比率近几年都有所下降，不过截止到三季报都保持在了1以上，短期偿债能力还可以。

2023年前三季度分众传媒经营活动产生的现金流量净额为52.87亿元，同比增长13.86%，现金流较为充足。

综上所述，分众传媒主要向客户提供媒体的开发和运营服务，梯媒是分众传媒最主要的收入来源。

从竞争格局来看，无论是梯媒业务还是影媒业务，分众均处于行业之首。

从点位数来看，分众传媒覆盖城市广，且数量高于业内同行；同时分众还布局了海外市场，且多国实现了盈利。

从最新财报数据来看，分众业绩持续修复，利润稳步提升；营业成本保持稳定态势，费用控制良好；公司现金流充足，整体资产相对安全。

四、估值思路

结合分众传媒所处行业及经营情况，可以用相对估值法PE与PB共同参考估值。

截止2024年1月17日收盘，理杏仁数据。

分众传媒PE为22.79倍，处于近十年以来31.56%的位置，PE中位数为29.23；

PB为5.163倍，处于近十年以来14.40%的位置，PB中位数为7.130。

估值处于历史相对低估区域。

五、风险提示

广告行业显着受到宏观经济周期的影响，如果宏观经济增速放缓，将会导致广告主减少广告投放；

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分众传媒的经营状况将会受到影响；

目前虽然分众在核心点位的渗透率具有优势，但若行业竞争加剧，可能会推高点位租赁成本，甚至形成价格战的局面，对公司的利润端表现会产生影响；

点位拓展具有先投入，再变现的特征，分众在海外有较多布局，若公司海外业务的拓展进度不及预期，将会拖累公司整体的业绩表现。

六、总结

通过跟踪分析，我们发现这场基于疫情防控，将带动整体经济复苏，继而带动优质企业业绩与估值修复的大逻辑还在的。