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Vision Pro遭遇退货潮立讯精密还能投资吗（第2页）

立讯精密每年的营收增长，营业利润以及现金净流量增长全面碾压工业富联。

本次直播推荐时立讯精密的估值不算特别便宜，但结合立讯迷精密定性与定量分析，总体还是不错的，所以立讯精密在满分13分的情况下得到了10分。

最终给出立讯精密投长期投资价值四颗星，风险度也是四颗星（说明风险不低），投资周期是三年及以上。

知道了立讯精密的投资逻辑，它近期的状况如何？

二、所处行业现状

立讯精密的业务集中在消费电子、汽车电子、通讯业务等领域。

（一）消费电子领域

消费电子领域垂直整合的行业趋势明显，主要因为近年来技术创新放缓，疫情期间提前消费导致2023年市场需求不足等因素，品牌商对供应链成本控制诉求加强。

与此同时，消费电子领域竞争格局趋向稳定，品牌商A客户稳居市场份额第一的位置，多项电子消费品实现增长。

如此行情下，许多消费电子供应商采取大客户绑定+垂直整合的战略稳定营收基本盘，通过垂直整合打通供应链提高在大客户供应链中的供给份额，降低企业成本，保障自身核心竞争力。

立讯精密于2017年成为Airpods组装厂商，凭借高产能高良率份额逐步提升，并于2019年成为AirpodsPro独家代工厂商。

2020年立讯精密收购纬创子公司顺利切入海外大客户手机代工组装服务，并逐步提升组装份额，于2023年成为iPhone15Plus主力组装厂商，同时首次拿下海外大客户高端机组装订单，总组装份额占iphone15系列20%左右，未来组装份额有望持续提升。

在智能手表方面，2022年立讯精密承担了40%的AppleWatch产量，成为2022下半年最大智能手表外包制造商。

随着元宇宙的发展，XR产品作为不可缺少的接入口，呈现出取代智能手机的趋势，将在信息维度由二维向三维升级中发挥重要作用，未来在便携性、高价格痛点解决后发展空间将进一步扩大。

Technavio数据显示，到2027年，全球XR市场规模预计将增加至4214亿美元。

立讯精密作为机声光电一体化大型供应商，深度参与到大客户新一代产品布局中。

截至2022年，立讯精密累计研发投入超过200亿元，主要用于对大客户产品的升级迭代，以及对先进工艺制程及先进材料的前瞻性投入；

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在研发VisionPro头显期间，立讯和大客户展开了密切合作，有望切入更多的模组件相关产品供应链，充分受益于VisionPro的销量崛起；

根据canalys测算，预计VisionPro头显上市后五年累计销量会超2000万台，市场规模超百亿美元。

立讯未来有望持续受益于MR头显系列放量，构筑新业绩增长点。

（二）汽车电子领域