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生物制品行业智飞生物（第5页）

四、估值思路

智飞生物申万一级行业属于生物制品，主要使用相对估值法PE进行估值。

从估值来看，理杏仁查询数据看到，截至1月11日收盘，智飞生物当前PE为14.95，PE当前分位点为6.21%，PE中位数位82.24，估值处于历史相对低估区间。

五、风险提示

目前，智飞生物已经储备了较多在研管线，但新产品的效果、研发时间及市场认可度都存在不确定性。

智飞生物主要收入均来源于代理默沙东产品，尤其是HPV疫苗，成为收入的主要贡献者，抢占了HPV疫苗市场绝大部分份额，

若未来受到国际关系的影响，而影响双方合作，可能会给企业带来较大影响。

另外，智飞生物这两天有一个利空消息，默沙东九价hpv疫苗9到14岁女性的二剂次接种程序，在国内获批了，

默沙东的hpv疫苗都是打三针的，剂次减少会对疫苗的营收和批签发产生很大影响，

智飞生物目前的营收还是极度依赖代理的默沙东产品，剂次少了，收入就少；

但总体来看利空程度有限，大概率不会发酵成2022年那次。

六、总结

智飞生物是行业中比较优秀的公司，产品管线丰富，在售产品销量和市场占比都具有比较优势。

从最新的财报数据来看，智飞生物业绩不错，前三季度业绩同比也是上升的，只是要注意收入的增幅比净利润更大。

从估值角度看，目前智飞生物处于相对低估，比较便宜。

小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待，并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。

本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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