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聪明的投资者帮你快速掌握正确的投资思维中(第1页)

我们接着解读这本书的第二部分,普通人如何选择投资标的,也就是9~15章。

由于每个人可承受的风险能力不一样,对收益的预期也不经相同,所以格雷厄姆把投资者分成了两大类型:

“防御型”

和“进攻型”

下面,我们就围绕这两种类型的投资者来解读一下。

一、防御型投资者的合适标的

这类小伙伴一般是没有或者仅有较为基础的投资知识,无法做到完全独立分析个股,且不能承受较大风险,投资的主要目的就是让现有资产保值。

对于这类偏保守型的投资者,格雷厄姆的建议是:适当分散投资10到30只股票,选择大型、杰出、融资保守的企业,股息率持续发放20年以上,市盈率不超过25倍。

但很显然,这样简单的选股操作对于投资基础较为薄弱的投资者来说,还是比较复杂的。

但在1976年之后,随着指数基金的问世,业余型投资者和普通人也可以获得市场平均收益了。

其实巴菲特曾多次推荐指数基金,除了指数基金的管理费用更低以外,一个什么都不懂的普通人通过长期定投指数基金,也能打败大部分专业的基金经理!

2005年,巴菲特还发起了着名的十年赌约:赌标普500指数的基金业绩能战胜任意5只对冲基金的业绩组合。

当时,巴菲特提出这项赌局之后,赌局的内容迅速的登上了《财富》杂志,但当时并没有立刻得到基金经理们的回应,直到2007年,这场赌局才迎来了第一位应战者——华尔街门徒联合经理人泰德·西德斯。

西德斯是门徒合伙基金公司总裁兼联席首席投资官,顶级对冲基金投资者,与巴菲特同为业内大佬级别的人物。

然而十年之后,时间截止到2017年12月31日,西德斯管理的五只对冲基金组合却大败亏输,其年化收益率只有2.96%,而巴菲特的标普500的平均收益率是8.5%,指数基金完胜!

为什么被动跟踪的指数基金可以战胜专业的基金经理呢?

除了当时的时代背景外(在2008年金融危机的到来时,西德斯运营的对冲基金是领先标普指数50%的。

但在2009年3月后,美联储大放水开始为市场托底之后,对冲基金的盈利能力就再也没有超过标普指数),另一个更为重要的原因还是在于主动基金更依赖管理者的个人能力,而被动基金则更依赖于整个经济体的发展潜力。

因此,个人能力和整个国家的经济实力比起来,后者无疑更值得信任。

除此之外,指数基金拥有一套固定的选股规则,可以定期更换掉不符合筛选要求的公司,自动“换血”

,也使得指数“长生不死”

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