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第11章 从风光无限的高收益跌上热搜（第2页）

由于种种限制，在中长期维度或者过往的大部分时间里，公募量化的业绩表现都逊色于私募量化。

但任何事物往往都有两面性，更高的监管要求，虽然束缚了基金净值的爆发性，但也在极端市场行情中，相较于私募量化，稳定性往往也会更高一些。

也正是由于规则上的这些区别，正如前文所列，在今年的量化冲击之后，一季度公募量化的正收益产品占比37.44%，显着高于私募量化的20.14%。

原因2：不同的量化策略的逻辑不同

虽然都叫量化投资逻辑，但是投资逻辑是不一样的。

就拿私塾的量化投资策略举例，北向资金策略是跟踪的北向资金筛选个股组合；行业轮动是从最近涨的最好的行业中筛选ETF。

两个策略的跟踪投资品不同，选股逻辑也是不一样的。

再放大一点看，市场上的量化投资机构众多，每个机构的投资风格和策略都不太一样，所以业绩结果分化比较明显。

二、量化投资还能正常参与吗?

其实在投资体系-量化投资板块，就有说过：

当时是通过复盘策略的数据，来证明了年前量化行业的爆雷对量化策略的影响不大。

从年后至今这2个月的情况来看，确实影响不大，年后策略中北向策略也重新筛选到了标的，进入正常轮动的状态。

年前那一次的量化爆雷的影响之大，主要还是和大家对量化投资的传统印象有关系。

量化投资≠躺赢挣钱

因为很多人知道量化投资，就是因为量化投资的高收益。

成功的历史收益，让很多投资者心理的量化投资是“低回撤，高收益”

的策略，甚至感觉只有持续盈利，才符合“量化”

这个定义。

事实上，世界上没有免费的午餐，也不可能有稳赚不赔的策略，“低回撤”

与“高收益”

本来就是一对反义词。

量化本质上也只是一类投资工具，模型的失效与市场逻辑的不断演化都会导致量化策略的亏损。

从近几年的实际数据看，2019年以来百亿级量化私募的平均年度收益表现中，早在2022年收益率就是负的，在2019年牛市行情中也跑输了指数。