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第42章 行情回顾（第2页）

网上有人假设，不要羡慕三哥、越南、日本的股票，美国一旦降息，这是超级大利好，会进一步的刺激这几个国家的股票飞上天，但同时也是美国金融公司套现离场的时候，之后，会留下一地鸡毛，这个可能在不久的将来就能见分晓，仁者见仁智者见智，玩金融的都不是傻子，各国都有高人，静待时间验证。

开年到现在，市场平均股价已经下跌了26.09%了，米云个人账户持仓票平均都有15%的跌幅，今年开年一个月以来的下跌令米云刻骨铭心，一个月的跌幅超过过去一年。

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回顾股市30多年的历史，可以发现牛市对应的宏观经济相对较弱，这一点似乎与常识不太一致。

比如1999年5月到2001年5月之间长达两年牛市，即所谓的“519行情”

，上综指从不到1000点最高上涨到2245点，期间十倍股很多。

但是当时的宏观经济也很弱，外部需求受东南亚金融危机影响而大幅下降，国内需求受经济转型影响也在明显收缩。

当时涨的很好的股票基本上都没有业绩，股市上涨主要依靠估值驱动。

2014年底到2015年上半年短暂的人造牛市行情阶段，当时经济基本面也很弱，总需求疲软，工业品价格大幅下跌，螺纹钢最低跌到1600元吨，铁矿石、动力煤都跌到了历史低位。

但是股市脱离基本面上涨，在场外配资、场内融资的杠杆资金推动下，上综指从2000点上涨到5178点，一些讲故事、并购重组题材的小市值股票暴涨。

2019到2020年的结构性牛市行情或说白马股行情，对应的宏观经济也比较弱。

受疫情影响，2020年经济增速仅为2.3%，为企业盈利同样很差，但是股市出现了较大上涨。

虽然股指涨幅不及前几轮牛市那么大，股价上涨主要依靠估值提升。

过去股市的历次牛市中，只有2006到2007年的超级牛市是由经济基本面和估值提升双轮驱动，即所谓的“戴维斯双击”

。

当时经济周期快速上升，名义GDP增速超过14%，整体企业盈利两位数增长，股权分置改革释放了股市活力，全球股市估值共振提升，人币快速升值引发我国资产价值重估。

天时、地利、人和共同促成了一轮超级行情，上证综指创下的6124点至今难以超越。

在自媒体的普及之下，大家基本都知道了美元潮汐收割全世界是怎么回事。

过去一年美国疯狂的加息，只是让斯里兰卡、阿根廷出现了危机，而大经济体都还撑着。

我国也大受其害。

美元收割的逻辑是，加息，大量的美元流入某个市场，制造市场的繁荣，炒高价格，然后在高位通过加息让资本套现撤离；当资产价格承压，崩盘的时候，美元再通过降息释放流动性再回来抄底优质资产。

那么当前处于美元收割周期的什么阶段呢？现在处于资产价格崩盘，美元即将开始低位抄底的阶段。

美联储已经明确表示不加息了，但是还会在高位撑一段时间。

在美资本的计划里，就是要让我国经济崩盘，然后用大量的绿纸抄底优质资产。

大比例持有我们核心企业的股权。

然而，目前的局势看，这样的事显然不会发生，我国不是韩国。

社保入市比例提高，大股东减持限制，降低交易费率，培养国内聪明资金，等等等等，实在太多了，就不一一列举了。

现在还没有看到影响力，股市也似乎免疫，但是这些都是做大资本市场的号角。

股市过去只是一个服务于企业融资，服务于大股东致富的工具；在金融强国的背景下，在内需才是未来增长潜力的背景下，在股权财政替代土地财政的机遇下，股市的生态也会发生颠覆。

来看下美联储利率的周期，一个周期怎么也得四五十年。

美国曾经8000多点喊话救市，然后道琼斯继续下跌4个多月，在6000多点见底，之后开启了十五年6倍的长牛。

在股市也一直有政策底和市场底的说法，在政策底之后，往往还会有一个市场底。

过去几十年都验证了，以后还会不会验证不清楚，历史都是不断重复运行的。