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第1687章 分分合合（第2页）

的选择。

公司规模最大之后，往往会出现许许多多的业务板块，一般都会面临类似的选择。

就跟传统的大家庭一样，到底是祖孙三代聚在一起过日子好，还是分家过好？

各有优缺点。

越是大公司，管理难度就越大，越是有大公司病，层级结构过多，会造成运作效率低下，甚至会造成许许多多的职场内斗。

如果解决不了，那就分开好了。

最典型的例子就是京东，上市之后，京东开始了多种业务的布局，每一块业务做起来了，都会拆分出去单独上市，京东健康、京东金融、京东物流等公司都悉数独立出去单独上市。

这就出现了缺点。

管理费用大幅度增加。

聚在一起过日子，要一个大管家就够了，分开过日子，每一家都需要一个大管家。

就包括了财务、市场、技术、营销等组织体系。

领导班子越多，当然无效的管理支出就越多。

把所有业务都合在一起，就可以高效统一地把所有资源都整合在一起，拆东墙补西墙、左手倒右手，最大化地利用好集团资源，从而降低重复性的业务支出。

最典型的例子就是阿里了，不仅自家的业务不拆分，还从外面陆陆续续收购进来了很多别人家的业务，也并入阿里这个大家庭里。

为了减少重复性的业务，还提出了极具创新性的中台化企业结构，来进一步地高效整合，合合合。

从资本市场的角度来看，合在一起过日子，会存在一个致命缺陷。

比如优酷。

因为流媒体行业是大风口，上市之后，市盈率可能达到100倍。

就是一年净利润1亿美元，市值就可以达到100亿美元。

加入阿里后就不一样了。

阿里是大集团，旗下业务极多，资本市场给出40倍的市盈率就算很高看了。

也就是说，优酷并入阿里后，要按照阿里的市盈率来进行价值评估，一年净利润1亿美元，市场给出的评估最多是40亿美元。

这就存在着巨大的资本市场里的价值差。

还有更严重的。

优酷这种视频网站，就不可能赚钱。

因为资本市场看好，就算是连年亏损，也一样能给出极高的估值。

假定年度亏损1亿美元，市值可能依旧高达100亿美元。

跟阿里合并后，就不一样了。

阿里要进行集团内的财报汇总，要把优酷的财报并入到集团的财报里才行，就会造成阿里净利润的减少。

优酷的亏损，反映在集团的市值上，40倍的PE就是负40亿美元。

市盈率就是资本市场上的放大器。

赚了1亿美元，通过40倍市盈率的放大器，就是40亿美元的资本性收益。

亏了1亿美元，放大40倍之后，那就是亏损40亿美元。

也就是说，阿里有了优酷，市值不仅不会增长，反而还降低了40亿美元。

假如把优酷剥离出去单独上市呢？不仅会抹平这40亿美元的亏损，还可以获得额外几十亿美元的资本性收益。

所以很多上市公司在遇到危机，或者业务改革的时候，首要做的就是砍掉亏损的部门。

这玩意通过市盈率的杠杆放大，就会变成一个很夸张的数字。

由此可见，“分”

比“合”

容易。