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第8章 量化投资之殇（第2页）

这样强大的阵容组成了事后业界赞誉的“梦之队”

，蓄势待发，准备在接下来的日子里在金融市场掀起波澜。

二、梦幻开局“屡战屡胜”

自1994年至1997年间，长期资本管理公司（LTCM）展现了惊人的效率，将投资者的资金增值至近三倍。

其成功模仿了西蒙斯的大奖章基金堪比神话的开局。

在这段期间，LTCM不仅在1994年实现了30%的毛回报，当大多数债券投资者遭受损失之际，它却在1995年取得了高达59%的毛回报和43%的净回报，远超市场平均水平。

长期资本管理以其对市场的深刻洞察和精准的风险控制，稳定地实现了超常规的收益。

即使1997年亚洲金融危机肆虐全球市场，LTCM还是能够调整其策略成功对冲，实现了17.1%的回报。

这个时期，其赚取的利润甚至超过了一些世界知名企业，如迪士尼、麦当劳和耐克等的收益。

如此神奇的开局，让LTCM成为金融界的传奇，无数投资者慕名而来，希望能成为LTCM神话般故事的一部分。

三、崩溃只在一瞬间

时间很快来到1998年8月17日，那原本只是普通的一天。

然而当天俄罗斯政府突然宣布卢布贬值，并宣布冻结281亿卢布（135亿美元）的国债，停止国债交易。

之后这一事件迅速发酵，致使诸多新兴市场的资信严重恶化，投资者纷纷从新兴市场撤出转而投向美国、德国风险更小、质量更高的债券品种。

而此举直接导致的后果就是，西方国家与新兴市场的债券价差大幅拉开，LTCM由此遭受暴击。

事件导致了全球市场的巨大动荡，市场流动性枯竭，与LTCM投资组合相关的多个金融工具价格波动剧增。

这直接冲击了LTCM的套利策略，因为套利交易的成功严重依赖于价格波动的可预测性和稳定性。

最致命的一击是各方投资者开始大规模撤离风险较高的投资，转向更为安全的投资港。