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年轻人最爱的小破站还能捡漏（第3页）

在过去很长一段时间，B站重视频，轻直播的架构导致其无论在直播，还是直播带货领域都显着落后同行，在B站直播一度甚至被业界称为新手村练级。

不过自2022年二季度起，B站改变了运营方式，将直播运营和视频运营整合为一个部门，让直播和视频业务双向促进。

比如，对于虚拟主播品类，虚拟开播与视频素材库可以进行整合，由此提升虚拟主播的开播率；又比如，法律、情感类知识区UP主开展答疑类型直播，和用户连线答疑，促进UP主涨粉等等。

截止到2023年第二季度，B站增值服务业务收入为23.02亿元，同比增长9%；第二季度，月均活跃主播数量同比增长15%。

其中，直播业务同比增长32%，主要由于直播供给端继续扩容，二季度开播主播数环比一季度继续增长，用户转化率高。

大会员方面，B站取消前台播放量的指标替换为时长指标、逐步强调大会员的社区荣誉身份属性，生态偏向兴趣导向和UP主导向，形成长期内生动力。

截至第二季度末，B站“大会员”

（B站的一种高级会员服务）数量达到2，045万，其中80%以上是年度订阅或自动续订用户。

总的来说，随着逐步加强基础架构的建设，B站二季度增值业务整体实现了不错的增长。

同时，B站强调大会员的社区荣誉身份属性，这个改变改变有利于提升平台的核心竞争力，吸引更多的正式会员和大会员，增加平台的收入和利润，“大会员”

数量也有了不错的增长。

5、广告及电商业务：作为曾经B站四大业务中最为边缘的广告业务，如今在B站整体收入的占比正在不断提高，从2020年二季度仅占13.3%，到今年第二季度提升至29.7%，广告已成为B站毫无疑问的主力营收业务。

从数据上来看，在2022年之前，B站广告业务一直呈现加速增长的态势：2020年Q4广告收入占比18.8%，2021年Q4进一步提升至27.5%。

但在去年受到互联网广告行业寒冬影响，B站广告收入增速在2022年Q4大幅收缩至24.6%，也为B站广告业务的发展前景带来了一些质疑。

不过今年二季度，B站迎来了一个广告爆发的时间节点。

一方面，作为国内最大的二次元平台，在游戏版号恢复发放的大背景下，以《崩坏：星穹铁道》《三国志：战旗版》《重返未来：1999》为首的重磅大作们纷纷在二季度上市，各大游戏厂商均采取了大量宣发的营销手段，对B站的投放显着增加。

而另一方面，B站的另一个主力投放客群——电商用户也在二季度拥有了更多的营销预算和投放意愿，围绕着618这个时间节点进行了大量的投放。

这也直接改变了B站“小拼多多”

的现状，形成了电商集体投放群体割据的新格局。

今年618大促期间，B站与阿里、京东、拼多多等达成合作，来自电商行业的广告收入同比增长超200%。

在二季度的财报电话会议上，B站COO（运营总监）李旎表示，B站的广告模型已经从擅长建立品牌心智、特别是擅长做整合营销，转化为从建立心智到深度种草，再到交易转化的全链路整合营销广告模式。

截止2023年第二季度，B站实现广告收入15.73亿元，同比增长36%。

实现电商及其他收入5.39亿元，同比下滑10%，但环比来看略有增长。

可见，B站广告收入依旧强劲，但电商业务短期承压。

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三、估值思路

（一）估值方法一

小破站最大的营收来源于直播和增值服务（主要包括直播和大会员），用户交会员费的目的是买每日观看时间。

所以，小破站是通过收割用户的时间来赚钱。