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第9章 宏观经济并不神秘（第3页）

但只要出现通缩，基本上就能确定经济是有问题的，经济有问题，想要出现牛市或者结构性大牛市就有点难。

二、M1、M2和社融数据揭示的宏观经济问题

（一）M1数据观察

首先看M1和M2这两兄弟的数据。

M1是流通中的货币，是经济发展的主力军，M1下降，意味着社会上热钱减少，经济明显趋冷，市场活跃度下降。

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从M1上看，11月份为67.59亿元，同比增长1.30%。

环比上看，近4个月有明显的下降趋势。

（二）M2数据观察

M2是广义货币，是包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，反映的是投资和中间市场的活跃程度。

M2增加证明我国经济活力的恢复力度可能不够，仅靠货币宽松会导致金融空转现象。

所以我们看到民间一些所谓的经济师动辄呼吁印钞放水，但国家一直不为所动，原因就是现在放水并不是解决不了问题，但需要放很多水，放水越多未来的隐患就越大。

13日，M2余额291.2万亿元，同比增长10%，再一次创新高。

趋势上看，2023年的M2的走势也是一路上行。

实际上M2上升属于正常情况，因为货币一直在不停的印，只是印的快印的慢而已，我们主要看的是增速，如果M2的增长如果一直高于M1的增长，那就是有问题了。

所以还是那句话，M1M2需要结合起来看。

（三）社会融资规模数据观察

社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额，即社会融资规模扩大，意味着有更多的资金从银行间转移到社会，热钱增加，经济变热。

11月份的社融数据在13日已经初步披露，社融存量376.39万亿元，同比增长9.4%。

要注意的是社融增速已经连续两个月上涨。

这两个月的社融数据升高，主要由政府债券推动的，这也和国家“加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”

的论调基本一致，国家正在用手上的金融工具有条不紊的推动经济的复苏。

虽然不是实体经济推动的社融，但政府发债筹钱是要花出去的，最终还是会流向实体经济，带动经济复苏。